資管新規執行(xíng)通(tōng)知 5大(dà)方面予以放松

來(lái)源：證券時(shí)報網

    除了銀保監會(huì)外，央行(xíng)剛剛也發布了《關于進一步明(míng)确規範金融機構資産管理(lǐ)業務指導意見有(yǒu)關事項的通(tōng)知》。《通(tōng)知》的主要內(nèi)容包括：一是進一步明(míng)确公募資産管理(lǐ)産品的投資範圍；二是進一步明(míng)晰過渡期內(nèi)相關産品的估值方法；三是進一步明(míng)确過渡期的宏觀審慎政策安排。

    《通(tōng)知》的具體(tǐ)要求包括以下幾點：

    1、明(míng)确公募資管産品可(kě)以适當投資非标   

    《通(tōng)知》對《指導意見》第十條進行(xíng)了進一步闡釋，明(míng)确公募資産管理(lǐ)産品除主要投資标準化債權類資産和(hé)上(shàng)市交易的股票(piào)外，還(hái)可(kě)以适當投資非标準化債權類資産（以下簡稱非标），但(dàn)應當符合《指導意見》關于非标投資的期限匹配、限額管理(lǐ)、信息披露等監管規定。

    實際上(shàng)，資管新規并未明(míng)确禁止公募資管産品投資非标，《通(tōng)知》隻是進一步明(míng)确可(kě)以投資。

    《通(tōng)知》要求，公募資産管理(lǐ)産品除主要投資标準化債權類資産和(hé)上(shàng)市交易的股票(piào)，還(hái)可(kě)以适當投資非标準化債權類資産，但(dàn)應當符合《指導意見》關于非标準化債權類資産投資的期限匹配、限額管理(lǐ)、信息披露等監管要求。

    2、老産品可(kě)以投資新資産   

    《通(tōng)知》稱，過渡期內(nèi)，金融機構可(kě)以發行(xíng)老産品投資新資産，優先滿足國家(jiā)重點領域和(hé)重大(dà)工程建設續建項目以及中小(xiǎo)微企業融資需求，但(dàn)老産品的整體(tǐ)規模應當控制(zhì)在資管新規發布前存量産品的整體(tǐ)規模內(nèi)，且所投資新資産的到期日不得(de)晚于2020年底。

    3、部分定期開(kāi)放式資管産品可(kě)用攤餘成本法計(jì)量   

    《通(tōng)知》表示，過渡期內(nèi)，對于封閉期在半年以上(shàng)的定期開(kāi)放式資産管理(lǐ)産品，投資以收取合同現金流量為(wèi)目的并持有(yǒu)到期的債券，可(kě)使用攤餘成本計(jì)量，但(dàn)定期開(kāi)放式産品持有(yǒu)資産組合的久期不得(de)長于封閉期的1.5倍。

    一銀行(xíng)業分析人(rén)士對記者表示，此條對銀行(xíng)理(lǐ)财來(lái)說是重大(dà)利好，減少(shǎo)了銀行(xíng)理(lǐ)财的轉型壓力，意味着過渡期內(nèi)，作(zuò)為(wèi)銀行(xíng)理(lǐ)财的主力産品，預期收益型理(lǐ)财模式仍能持續，隻不過産品久期受一定限制(zhì)，但(dàn)至少(shǎo)可(kě)能解決理(lǐ)财客戶的接受問題。畢竟銀行(xíng)理(lǐ)财客戶習慣了預期收益型産品，淨值化産品短(duǎn)期內(nèi)很(hěn)難接受。

    銀行(xíng)的現金管理(lǐ)類産品在嚴格監管的前提下，暫參照貨币市場(chǎng)基金的“攤餘成本+影(yǐng)子定價”方法進行(xíng)估值。這一要求與今日發布的理(lǐ)财新規一緻。

    4、非标回表要求放松 鼓勵發行(xíng)二級資本債   

    對于通(tōng)過各種措施确實難以消化、需要回表的存量非标準化債權類資産，在宏觀審慎評估（MPA）考核時(shí)，合理(lǐ)調整有(yǒu)關參數(shù)，發揮其逆周期調節作(zuò)用，支持符合條件的表外資産回表。

    支持有(yǒu)非标準化債權類資産回表需求的銀行(xíng)發行(xíng)二級資本債補充資本。

    過渡期結束後，對于由于特殊原因而難以回表的存量非标準化債權類資産，以及未到期的存量股權類資産，經金融監管部門(mén)同意，采取适當安排妥善處理(lǐ)。

5、不硬性設置階段性壓降要求，金融機構自主整改   

    過渡期內(nèi)，由金融機構按照自主有(yǒu)序方式确定整改計(jì)劃，經金融監管部門(mén)确認後執行(xíng)。

央行(xíng)顧問黃益平最新表态，雖然“資管新規”對新老業務采取過渡劃斷方式，給予市場(chǎng)相對充分的緩沖期，但(dàn)由于金融機構對實際業務操作(zuò)具體(tǐ)要求的認識并不明(míng)确，對“資管新規”具體(tǐ)規定的理(lǐ)解存在分歧，為(wèi)了避免對政策理(lǐ)解的誤區(qū)和(hé)落實“新規”中可(kě)能出現的偏差，金融機構要麽采取過急過緊的一刀切方式，要麽采取消極等待的觀望态度，這在一定程度上(shàng)加劇(jù)了金融市場(chǎng)緊張情緒。

    “資管新規”細則始終堅持去杠杆的政策方向不動搖，進一步明(míng)确了監管标準和(hé)要求，更充分考慮我國金融市場(chǎng)發展的實際情況和(hé)實體(tǐ)經濟合理(lǐ)融資需求，有(yǒu)利于消除市場(chǎng)不确定性，穩定市場(chǎng)預期，确保金融市場(chǎng)穩定運行(xíng)，将為(wèi)實體(tǐ)經濟創造健康的貨币金融環境，更有(yǒu)條件打赢防範重大(dà)風險攻堅戰。

發布日期：2018年07月22日