地方國企混改快馬加鞭 資本市場(chǎng)料成主戰場(chǎng)

來(lái)源：中國證券報-中證網

    作(zuò)為(wèi)國企改革重要突破口的國企混改正加速。據了解，第三批混改試點有(yǒu)望在年底前明(míng)确，地方國企也将被首次納入混改試點範圍。業內(nèi)人(rén)士指出，在“管資本”的大(dà)背景下，預計(jì)未來(lái)混改、優質資産證券化将加速，同時(shí)國資委的管理(lǐ)模式也将加速向“基金化”轉變，大(dà)混改時(shí)代正在開(kāi)啓。

    央企混改進入落地期

    今年下半年以來(lái)，央企混改勢如破竹。中化集團董事長甯高(gāo)甯近日表示，正在推進資産上(shàng)市計(jì)劃，将在3-5年內(nèi)在所有(yǒu)業務領域引入混合所有(yǒu)制(zhì)改革和(hé)戰略投資者。

    作(zuò)為(wèi)首批改革試點6家(jiā)央企之一的中糧集團，也正快速推進改革。10月23日，中國糧油控股公告稱，拟以85.79億港元向中糧集團全資子公司中糧生(shēng)化(13.340, 0.00, 0.00%)投資有(yǒu)限公司出售旗下生(shēng)物燃料及生(shēng)化業務。同日，A股上(shàng)市公司中糧生(shēng)化公告“拟籌劃重大(dà)事項”，自10月24日開(kāi)市起停牌，将在停牌後10個(gè)交易日內(nèi)披露相關事項并複牌，或者轉入重大(dà)資産重組事宜。

    而此前中糧集團已對旗下酒業資産進行(xíng)了整合。10月16日，中糧集團旗下上(shàng)市公司中國食品發布公告稱，将向中糧集團旗下的中國食品（控股）有(yǒu)限公司出售持有(yǒu)的全部酒品類業務及其他非飲料業務，總交易價值約50.69億港元。交易完成後，中國食品将成為(wèi)中糧集團旗下唯一的專業化飲料業務平台，未來(lái)也将專注于單一的飲料業務。

    業內(nèi)人(rén)士指出，中糧集團的改革有(yǒu)兩個(gè)關鍵點：一是業務整合。構建“小(xiǎo)總部、大(dà)産業”體(tǐ)系，以核心産品為(wèi)主線推進整合，組建了18個(gè)專業化公司。二是混改。中糧集團年初規劃提出，2017年內(nèi)将力争推進中糧飼料、中糧酒業、中國茶葉三家(jiā)專業化公司“混改”，到2018年年底，争取18家(jiā)專業化公司全部“混改”。

    有(yǒu)着裏程碑意義的中國聯通(tōng)(7.130, 0.05, 0.71%)混改也開(kāi)始落子。10月13日，中國聯通(tōng)公司混改方案獲得(de)證監會(huì)批複，意味着聯通(tōng)混改正式開(kāi)始。随後的10月20日，中國聯通(tōng)與阿裏巴巴集團宣布相互開(kāi)放雲計(jì)算(suàn)資源，在雲業務層面開(kāi)展深度合作(zuò)。阿裏雲将向聯通(tōng)全面開(kāi)放公共雲服務能力，同時(shí)在政務雲、行(xíng)業客戶市場(chǎng)等專有(yǒu)雲領域進行(xíng)聯合拓展，并繼續深化混合雲方面的合作(zuò)。此次合作(zuò)是中國聯通(tōng)混改方案獲得(de)監管機構核準後，與互聯網企業在業務領域開(kāi)展的首項重大(dà)業務合作(zuò)，也是混改後與阿裏巴巴強強聯合、推進深度戰略合作(zuò)的第一步。

    中國企業研究院執行(xíng)院長李錦指出，中國聯通(tōng)是唯一以A股上(shàng)市公司，即集團核心資産作(zuò)為(wèi)混改主體(tǐ)的，是壟斷領域國企混改一次重要的試水(shuǐ)和(hé)探索，已經形成整個(gè)國企改革的沖擊波，影(yǐng)響巨大(dà)。對于國有(yǒu)企業的改革路徑、股權結構、經營機制(zhì)、法人(rén)治理(lǐ)結構的變化都産生(shēng)了重要影(yǐng)響。

    東吳證券(11.450, -0.05, -0.43%)分析師(shī)徐力認為(wèi)，中國聯通(tōng)受益于混改的紅利将包括三個(gè)方面：一是資金紅利，公司通(tōng)過大(dà)規模非公開(kāi)發行(xíng)獲得(de)數(shù)百億資金支持，降低(dī)資産負債率并通(tōng)過節約大(dà)量财務費用提升利潤水(shuǐ)平；二是制(zhì)度改革紅利，公司引入BATJ等戰略投資者，将借助其先進的管理(lǐ)經驗和(hé)激勵制(zhì)度完成公司管理(lǐ)制(zhì)度創新變革，提升公司效率；三是業務發展紅利，公司依靠戰略合作(zuò)夥伴對市場(chǎng)開(kāi)拓渠道(dào)和(hé)業務創新能力的提升，有(yǒu)助于加速市場(chǎng)發展，獲得(de)更多(duō)用戶和(hé)業務量。聯通(tōng)9月用戶增長顯著加快，顯示出公司的混改紅利已經開(kāi)始逐步兌現，未來(lái)公司業績有(yǒu)望加速好轉。同時(shí)，混改落地後，公司在創新業務上(shàng)有(yǒu)望進一步與戰略投資者進行(xíng)合作(zuò)。

    地方國企混改快馬加鞭

    “十一”以來(lái)，深圳、山(shān)東等多(duō)地出台有(yǒu)關進一步推動國企改革的指導文件，混改、資産證券化已成重點內(nèi)容之一。

    近日，深圳市屬國資全系統混合所有(yǒu)制(zhì)改革工作(zuò)方案制(zhì)定，2018年将全面推進系統混改工作(zuò)，2019年基本完成商業類企業的混合所有(yǒu)制(zhì)改革，做(zuò)到應改盡改、能混盡混。

    目前，深圳市屬國資控股上(shàng)市公司23家(jiā)，并已建立後備庫，加快後備企業的上(shàng)市培育。下一步，深圳市屬國資将充分利用多(duō)層次資本市場(chǎng)和(hé)上(shàng)市公司平台，通(tōng)過優質資源向上(shàng)市公司集中等手段，持續推進資源資産化、資産資本化、資本證券化，促進國有(yǒu)資本保值增值。動态優化上(shàng)市後備企業項目庫，加快中新賽克等優勢企業上(shàng)市進程，加大(dà)一批企業的上(shàng)市培育和(hé)扶持。支持産業集團以上(shàng)市公司為(wèi)平台，采取資産注入、業務整合等多(duō)種方式，實現整體(tǐ)上(shàng)市或主要資産上(shàng)市。力争至2020年，每家(jiā)主業清晰的産業集團原則上(shàng)控股1家(jiā)上(shàng)市公司，打造上(shàng)市公司的“深圳國資系”。資産證券化率由50%提升到60%以上(shàng)，其中商業類國有(yǒu)企業資産證券化率達到80%以上(shàng)。

        10月11日，洛陽市政府印發《關于市屬國有(yǒu)企業發展混合所有(yǒu)制(zhì)經濟的實施意見》，要根據不同企業的功能定位，合理(lǐ)設定國有(yǒu)股權比例。其中，商業一類國有(yǒu)企業中，國有(yǒu)資本可(kě)以絕對控股、相對控股或參股；要加大(dà)改制(zhì)上(shàng)市力度，着力推進整體(tǐ)上(shàng)市。意見明(míng)确提出，将推進39家(jiā)商業一類國有(yǒu)企業的上(shàng)市工作(zuò)。

    山(shān)東省在近期出台的《關于加快推進國有(yǒu)企業改革的十條意見》中提出，要建立支持資産證券化的工作(zuò)機制(zhì)，省屬國企資産證券化率提高(gāo)到60%以上(shàng)。

    軍工混改主題受關注

    華創策略分析師(shī)徐馳認為(wèi)，從十九大(dà)報告來(lái)看，國企改革總基調及內(nèi)涵再度深化，基本重心落點在“國有(yǒu)資本”，預計(jì)未來(lái)以資本市場(chǎng)，特别是現有(yǒu)上(shàng)市公司為(wèi)資本運作(zuò)平台，加速集團優質資産證券化将是大(dà)勢所趨。同時(shí)，加速引入優質戰略投資者，國資委的管理(lǐ)模式向着“基金化”轉變進一步加速，或将成為(wèi)一種标準“範式”。

    平安證券認為(wèi)，随着改革大(dà)範圍鋪開(kāi)，十九大(dà)更是明(míng)确未來(lái)5年改革的重要時(shí)間(jiān)窗口，因此未來(lái)混改預期将逐漸升溫。2017年，從央企到地方國企的混合所有(yǒu)制(zhì)改革全面推進，随着第三批混改名單即将公布，混改主題仍将為(wèi)市場(chǎng)所關注。

    另有(yǒu)市場(chǎng)人(rén)士指出，混改已經具備全面展開(kāi)的條件，國企降杠杆将成為(wèi)混改全面加速的重要推動因素，大(dà)混改時(shí)代開(kāi)啓，首推資産證券化率低(dī)、市場(chǎng)空(kōng)間(jiān)大(dà)的軍工混改。2018年将是軍工國企混改業績“井噴之年”，是貫穿未來(lái)的主題投資機會(huì)。

  發布時(shí)間(jiān)：2017-10-26 16:42:54